SpaceX ya vale más que Meta o Tesla. Eso no quita que pierda 4,900 millones al año y algunos teman una burbuja

En la que, se sabía, es la mayor Oferta Pública de Venta (OPV) de la Historia, SpaceX vendió acciones por valor de 75,000 millones de dólares. Eso da a la empresa de Elon Musk una valoración de alrededor de 1.77 billones de dólares y supera de lejos el récord establecido por Saudi Arabian Oil Co., conocida como Aramco, que en 2019 vendió alrededor de 26,000 millones de dólares en acciones, que ajustando la inflación serían algo más de 33,000 millones.

La empresa anunció que las 555,555,555 acciones que puso a disposición para su OPV se vendieron, según lo previsto, a 135 dólares cada una.

Según Reuters, la OPV de hoy “pone fin a un esfuerzo de meses que dio vida al proyecto más ambicioso de Musk hasta la fecha, incluso cuando puso de cabeza varias tradiciones financieras y frente a la desconfianza de algunos analistas, que cuestionan si su elevada valoración está justificada”.

¿El primer billonario?

Con esta valoración, cotizando bajo el ticker SPCX en el NASDAQ, SpaceX vale más que Meta -o sea, más que Facebook y que Instagram. Vale también más que la propia Tesla, también de Elon Musk, más que Walmart y más que JP Morgan Chase.

Sobra decir, por tanto, que este juego de cifras va a beneficiar inmensamente a Elon Musk, que mantiene el control mayoritario de la compañía, toda vez que la OPV reserva solo el 30% de las acciones para compradores minoristas. Por cuenta de esta jugada, podría convertirse en el primer billonario de la Historia. Con 782,000 millones de dólares, Musk ya es el hombre más rico del mundo y su fortuna, de hecho, casi triplica la de Larry Page, de Google, que es el número 2 de la lista.

Eso no evitó que, en el que podría ser su día de mayor gloria, Musk se encontrara con que un grupo de activistas levantó una figura inflable suya, de 12 metros de altura, aparentemente desnuda y cubierta de tatuajes. La pusieron en Times Square, justo frente a la sede de NASADQ, para llamar la atención sobre el riesgo que supuestamente representa su conducta para los inversionistas.

Un representante del grupo le dijo a Wired: "Esta OPV es un riesgo de responsabilidad. Elon es responsable de todo esto. Son todas las decisiones que ha tomado. Todos esos gastos de litigio, multas regulatorias, investigaciones, básicamente todo eso se está trasladando a los accionistas".

¿Qué está comprando Wall Street?

Sin embargo, la emoción no fue generalizada. El grupo de investigación Morningstar estimó que SpaceX vale solo 63 dólares por acción, más de un 50% por debajo del precio de salida de 135 dólares y advierte que existe en el mercado "una gran desconexión entre las expectativas del mercado y los fundamentos subyacentes".

Michael Field, estratega principal en Morningstar, le dijo a The Guardian: "Creemos que el negocio tiene fortalezas reales, especialmente en Starlink, pero con tantas tecnologías desconocidas y no probadas que sustentan gran parte del precio de valoración, especialmente en el negocio de la IA, creemos que la valoración es extremadamente especulativa".

Pero ¿qué está comprando exactamente la gente con esas acciones? Ciertamente no compran solo cohetes, ya que en los últimos años SpaceX se ha diversificado hasta tener intereses muy definidos en la exploración espacial clásica -en donde dominan sus cohetes Falcon y la inmensa nave Starship-, conectividad satelital (con la mencionada Starlink) y, más recientemente, inteligencia artificial, tras haber absorbido a xAI.

Puede que la empresa esté creciendo muy rápido, y de hecho reportó ingresos de 18,700 millones de dólares en 2025. El problema es que también pierde dinero. Mucho. Muy rápido. Las pérdidas netas del año pasado fueron del orden de los 4,900 millones de dólares. 

Y ahí estriba el problema de la valoración. Cotizar a 135 dólares significa que la firma se valoró el equivalente de 92 veces sus ventas acumuladas de los últimos 12 meses. Para efectos de comparación, Apple vale aproximadamente 11 veces sus ingresos anuales, mientras que Nvidia vale 25 veces su recaudación anual.

Por eso muchos explican el frenesí como una apuesta por el futuro que Musk ha prometido. Kim Forrest, directora de inversiones en Bokeh Capital Partners, sostiene que las matemáticas financieras tradicionales simplemente podrían no aplicar en este caso. En declaraciones a la AFP, dijo: “Lo que la gente realmente está comprando es la esperanza y el sueño del espacio comercial”.

De cómo navegue la compañía esa diferencia abismal entre lo que Musk dice que vale su futuro y lo que dicen los analistas tradicionales, dependerá si la acción va más allá del hype o su los inversionistas, y el hombre más rico del mundo, reciben un baño de realidad.