Valeria Romero
EditoraValeria Romero Guevara es periodista y creadora de contenido especializada en tecnología, negocios y cultura digital. Egresada de la UNAM, con más de seis años de experiencia analizando cómo los avances tecnológicos impactan la vida cotidiana, desde la inteligencia artificial hasta los smartphones que marcan tendencia. Disfruta del cine de terror y ama a los animales. Siempre trae un gadget en la bolsa, lista para descubrir y contar la próxima innovación.
Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE) recibieron una nueva advertencia financiera. S&P Global Ratings cambió de estable a negativa la perspectiva de calificación crediticia de ambas empresas. La agencia considera que las compañías energéticas siguen ejerciendo presión sobre las finanzas públicas de México y, en el caso de Pemex, mantiene la visión de que su estructura financiera es insostenible.
La decisión llegó apenas un día después de que la propia calificadora también cambiara a negativa la perspectiva crediticia de México. Detrás del ajuste hay una preocupación más profunda: S&P considera que Pemex y, en menor medida, CFE, siguen dependiendo fuertemente del respaldo financiero del Gobierno para sostener sus operaciones y enfrentar sus compromisos de deuda, en un contexto de bajo crecimiento económico, aumento de deuda pública y menor margen fiscal.
Por qué S&P considera “insostenible” la situación de Pemex
S&P mantuvo una evaluación crítica sobre Pemex. La calificadora señaló que el perfil crediticio individual de la petrolera permanece en “ccc+”, una categoría considerada de alto riesgo financiero, debido a lo que considera una estructura de capital insostenible por su baja liquidez y elevado endeudamiento.
En términos simples, esto significa que Pemex enfrenta dificultades para generar suficiente dinero para cubrir gastos, pagar deuda y mantener operaciones sin depender constantemente del apoyo del Gobierno.
Cuando una empresa tiene problemas financieros normalmente intenta reducir gastos, vender activos o generar más ingresos. Sin embargo, Pemex sigue enfrentando presión financiera incluso después de recibir fuertes apoyos públicos durante varios años.
De acuerdo con S&P, entre 2019 y 2025 el Gobierno mexicano destinó cerca de 69.8 mil millones de dólares para apoyar a la petrolera. Aun así, la empresa continúa registrando problemas de liquidez y flujo de efectivo negativo.
La situación también explica por qué Pemex ya perdió grado de inversión con otras calificadoras. Moody’s mantiene su nota en “B1” y Fitch Ratings la ubica en niveles considerados especulativos.
La presión financiera no termina en Pemex: CFE también es un lastre para México
En el caso de CFE, la situación es menos delicada que la de Pemex, pero similar. S&P considera que la empresa eléctrica mantiene una relación tan estrecha con el Gobierno que, si enfrentara problemas financieros importantes, el Estado tendría que intervenir para respaldarla.
La calificadora recordó que CFE controla la transmisión y distribución eléctrica del país, además de operar infraestructura crítica para el sistema energético nacional.
Eso provoca que las finanzas de ambas empresas estén directamente conectadas con las del país. Si Pemex y CFE necesitan más apoyo económico, el Gobierno también enfrenta más presión sobre deuda, gasto público y déficit fiscal.
¿Por qué afecta que S&P cambie la perspectiva de México?
El cambio a perspectiva negativa no significa que México, Pemex o CFE hayan perdido inmediatamente su salud crediticia o su grado de inversión. Lo que S&P está advirtiendo es que ve mayores riesgos financieros hacia adelante y que podría bajar sus calificaciones en los próximos 12 a 24 meses si la situación empeora.
Actualmente México mantiene una calificación “BBB” con S&P, todavía considerada grado de inversión. Pero la perspectiva negativa funciona como una señal de alerta para inversionistas y mercados.
En términos simples, la calificación crediticia ayuda a medir qué tan caro le cuesta a un país pedir dinero prestado. Mientras mejor sea la nota, menores intereses paga. Pero cuando las calificadoras detectan más riesgos, los inversionistas comienzan a exigir tasas más altas para financiar la deuda mexicana.
Ese punto es clave porque México ya destina enormes cantidades al pago de intereses. De acuerdo con datos de México Evalúa, el país paga alrededor de 4,307 millones de pesos diarios solo por intereses de deuda pública.
Para dimensionar el impacto, esa cantidad podría cubrir más de 16,571 tratamientos anuales contra cáncer de mama en el sistema público de salud, considerando que el costo promedio por paciente oscila entre 100,000 y 200,000 pesos anuales, según estimaciones del IMSS.
S&P explicó que su decisión se basa principalmente en cuatro factores: déficits fiscales elevados, crecimiento de deuda pública, presión financiera por el respaldo constante a Pemex y CFE, además de riesgos en la relación económica entre México y Estados Unidos.
La agencia también dejó claro que este problema no apareció de un día para otro. La presión sobre las finanzas públicas viene acumulándose desde hace varios años y, aunque el Gobierno ha intentado reducir el déficit fiscal, el ajuste no ha avanzado al ritmo que esperaban los mercados.
El problema de fondo va más allá de si México “está bien o mal” económicamente. El verdadero problema aparece cuando cada vez más dinero del presupuesto público se destina al pago de deuda e intereses, porque eso reduce el margen para invertir en infraestructura, salud, educación o seguridad.
Por eso especialistas consideran que el reto financiero del país no es únicamente cuánto debe México, sino qué tan complicado se vuelve seguir creciendo mientras continúa cargando una presión fiscal acumulada desde hace años.
Expertos advierten que la presión financiera podría empeorar
Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group consultado por Xataka México, explicó que la presión sobre Pemex y CFE también se mezcla con factores internacionales como el conflicto entre Estados Unidos e Irán y la volatilidad en los precios del petróleo.
El especialista señaló que, aunque el aumento en el precio del petróleo podría parecer positivo para Pemex, México sigue importando grandes cantidades de gasolina y otros combustibles refinados. Eso provoca que combustibles más caros también aumenten la presión sobre los subsidios y las finanzas públicas.
Además, advirtió que cuando aumenta la incertidumbre global, los inversionistas suelen mover dinero hacia activos considerados más seguros, encareciendo todavía más el financiamiento para mercados emergentes y empresas con alto riesgo financiero como Pemex.
A esto se suman las advertencias de Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base, quien consideró que el ajuste de S&P era algo que los mercados ya anticipaban por el bajo crecimiento económico y el lento avance en la consolidación fiscal.
La especialista recordó que Pemex ya perdió grado de inversión con Fitch y Moody’s y señaló que, si operara bajo una lógica completamente privada, probablemente ya habría vendido activos poco rentables o reducido costos para disminuir deuda.
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